OB视讯宁靖证券股份有限公司李冰婷,韦霁雯近期对东方家当300059）实行考虑并宣告了考虑叙述《功绩阐扬适宜预期，证券营业凸显韧性》，本叙述对东方家当给出增持评级，此刻股价为20.21元。
东方家当宣告2022年报，竣工营收124.86亿元（YoY-4.65%）；归母净利润85.09亿元，（YoY-0.51%）；总资产2118.81亿元，归属母公司净资产651.65亿元，EPS（摊薄）0.64元，BVPS4.93元。OB视讯公司向满堂股东每10股派出现金盈余0.70元（含税），以血本公积金向满堂股东每10股转增2股。
功绩适宜预期，证券营业凸显韧性。2022年公司证券/基金代销/金融数据/告白的买卖收入占比分裂为63%/35%/2%/1%，此中基金代销营业受血本墟市景心胸下行影响，收入占比同比降低4pct；证券营业相对庄重，收入占比擢升4pct。财富用度端相对褂讪，管束费东西备刚性，管束费率擢升3.4pct至17.6%；研发加入不断添加，研发用度同比增29.2%。2022年受可转债转股和利润下滑影响，整年均匀ROE为15.6%（YoY-6.6pct）。
经纪市占率进一步擢升，证券营业发展性凸显。1）据测算，2022年公司股基交往额市占率3.9%（YoY+0.3pct），启发公司经纪营业逆市增加，2022年公司经纪营业净收入53.3亿元（YoY+0.6%）。2）截至2022岁晚，公司融资融券融出资金366.2亿元（YoY-15.6%），市占率2.4%，同比微增0.01pct，2022年信用营业净收入24.4亿元（YoY+5.2%），紧要系泉币资金及结算备付金利钱收入同比增加23.1%驱动。3）自营投资不断增加，财富交往性金融资产633.5亿元（YoY+88.7%），自营投资收入11.1亿元（YoY+11.3%）。
墟市新发基金数下滑，基金代销营业短期承压。2022年基金墟市承压，整年新刊行基金1430只（YoY-23.0%）、新刊行份额14853.9亿份（YoY-49.7%）。公司基金出售额增速放缓，整年非货基出售额1.2万亿元（YoY-10.7%），货基出售额8166.2亿元（YoY-9.1%），拖累认购/申购费等前端用度收入阐扬。截至2022岁晚，天天基金权利型基金保有周围4657亿元（YoY-13.3%），降幅正在周围前五的代销机构中最窄、与行业根本持平；非货基保有周围5845亿元（YoY-13.3%），降幅高于行业。整年公司合计基金代销收入43.3亿元（YoY-14.7%）。
GDR刊行稳步推动，希望进一步加强血本能力。公司拟正在瑞交所刊行6607.1亿股GDR，将用于拓展、延长家当管束产物和任职，加大研发工夫的配合与加入，为子公司增资及强化海表分支机构征战，以进一步升高家当管束任职才干和推动国际化策略。截至3月19日，东方家当刊行GDR已获证监会受理，并得到瑞交所监禁局的附条款容许。
投资发起：依托绝对流量上风和不断美满的互联网家当管束生态圈，东方家当正在弱市中也仍旧功绩庄重性，证券营业市占率仍正在冲破。住户家当不停积蓄、地产投资属性弱化，住户金融资产摆设需求擢升，财富公司行为国内互联网券商和第三方代销机构龙头，将成为住户家当入市的主要受益人。思考到公司22年功绩承压、此刻墟市表部不确定性添加、墟市交往和基金出售阐扬有待进一步还原，下调公司23/24/25年归母净利润预测至99.9/116.0/133.5亿元（原预测为23/24年归母净利润105.3/123.5亿元，新增25年预测），同比增加17%/16%/15%，保持“推选”评级。
危急提示：1）权利墟市大幅动摇；2）宏观经济下行以致投资者危急偏好消重；3）基金代销行业比赛空前加剧；4）新发基金量、基金申购量、基金保有量下滑；5）新营业展业受阻。
数据中央依据近三年宣告的研报数据预备，西部证券002673）罗钻辉考虑员团队对该股考虑较为深切，近三年预测精确度均值高达98.46%，其预测2023年度归属净利润为赢余90.29亿，依据现价换算的预测PE为29.87。
该股近来90天内共有22家机构给出评级，买入评级14家，增持评级8家；过去90天内机构目的均价为30.29。依据近五年财报数据，估值理解器械显示，东方家当（300059）行业内比赛力的护城河卓越，赢余才干精良，营收获长性大凡。财政相对强健，须眷注的财政目标包含：策划现金流/利润率。该股好公司目标3.5星，好价值目标3星，归纳目标3星。（目标仅供参考，目标限造：0 ~ 5星，最高5星）
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近期的均匀本钱为20.19元。空头行情中，目前反弹趋向有所减缓，投资者可适合眷注。该股资金方面呈流出形态，投资者请审慎投资。该公司运营情景尚可，多半机构以为该股长远投资代价较高，投资者可强化眷注。
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